Che cos’è la volatilità?
Per volatilità si intende quella misura statistica della dispersione e dei rendimenti per un titolo, o valuta o indice di mercato
Nella maggior parte dei casi, maggiore è la volatilità, più rischioso è il titolo.
La volatilità viene spesso misurata come deviazione standard o variazione tra i rendimenti dello stesso titolo o indice di mercato.
Nei mercati mobiliari, la volatilità è spesso associata a grandi oscillazioni in entrambe le direzioni.
Ad esempio, quando il mercato azionario o quello delle criptovalute sale e scende di oltre l’uno percento per un periodo di tempo prolungato, si parla di mercato “volatile”.
La volatilità di un asset è un fattore chiave nella determinazione del prezzo dei contratti di opzione.
PUNTI CHIAVE
La volatilità rappresenta l’ampiezza dei prezzi di un asset intorno al prezzo medio: è una misura statistica dei rendimenti.
Esistono diversi modi per misurare la volatilità, inclusi coefficienti beta, modelli di prezzo delle opzioni e deviazioni standard dei rendimenti.
Le attività volatili sono spesso considerate più rischiose delle attività meno volatili perché si prevede che il prezzo sia meno prevedibile.
La volatilità è una variabile importante per il calcolo dei prezzi delle opzioni.
La volatilità si riferisce spesso alla quantità di incertezza o rischio correlato all’entità delle variazioni del valore di un titolo o di una criptovaluta .
Una maggiore volatilità significa che il valore di un titolo può potenzialmente essere distribuito su un intervallo di valori più ampio.
Ciò significa che il prezzo del titolo o di una valuta può cambiare drasticamente in un breve periodo di tempo in entrambe le direzioni.
Una volatilità inferiore significa che il valore di un titolo non oscilla drasticamente e tende ad essere più stabile.
Un modo per misurare la variazione di un bene è quantificare i rendimenti giornalieri (movimento percentuale su base giornaliera) del bene.
La volatilità storica si basa sui prezzi storici e rappresenta il grado di variabilità nei rendimenti di un’attività.
Questo numero è senza unità ed è espresso in percentuale.
Mentre la varianza cattura la dispersione dei rendimenti intorno alla media di un asset in generale, la volatilità è una misura di quella varianza limitata da un periodo di tempo specifico.
Pertanto, possiamo segnalare la volatilità giornaliera, settimanale, mensile o annuale.
È quindi utile pensare alla volatilità come al cambiamento di direzione standard annuale.
Come calcolare la volatilità
La volatilità viene spesso calcolata utilizzando la variante della deviazione standard.
La deviazione standard è la radice quadrata della variante.
Per semplicità, supponiamo di avere prezzi di chiusura delle azioni mensili da $ 1 a $ 10.
Ad esempio, il mese uno è $ 1, il mese due è $ 2 e così via.
Per calcolare la varianza, segui i cinque passaggi seguenti.
Trova la media del set di dati.
Ciò significa aggiungere ogni valore e quindi dividerlo per il numero di valori. Se aggiungiamo $ 1, più $ 2, più $ 3, fino a un massimo di $ 10, otteniamo $ 55.
Questo è diviso per 10 perché abbiamo 10 numeri nel nostro set di dati.
Ciò fornisce un prezzo medio, o medio, di $ 5,50.
Calcola la differenza tra ogni valore di dati e la media.
Questo è spesso chiamato deviazione.
Ad esempio, prendiamo $ 10 – $ 5,50 = $ 4,50, quindi $ 9 – $ 5,50 = $ 3,50.
Questo fino al primo valore dei dati di $ 1.
Sono ammessi numeri negativi.
Poiché abbiamo bisogno di ogni valore, questi calcoli vengono spesso eseguiti in un foglio di calcolo.
Elevare al quadrato le deviazioni.
Ciò eliminerà i valori negativi.
Aggiungi le deviazioni al quadrato insieme.
Nel nostro esempio, questo equivale a 82,5.
Dividi la somma delle deviazioni al quadrato (82,5) per il numero di valori dei dati.
In questo caso, la varianza risultante è $8,25.
La radice quadrata viene utilizzata per ottenere la deviazione standard.
Ciò equivale a $ 2,87.
Questa è una misura del rischio e mostra come i valori sono distribuiti attorno al prezzo medio.
Dà ai trader un’idea di quanto il prezzo può deviare dalla media.
Varianza e deviazione standard in Excel
Se i prezzi sono campionati casualmente da una distribuzione normale, allora circa il 68% di tutti i valori dei dati rientrerà in una deviazione standard.
Il novantacinque percento dei valori dei dati rientra in due deviazioni standard (2 x 2,87 nel nostro esempio) e il 99,7% di tutti i valori rientra in tre deviazioni standard (3 x 2,87).
In questo caso, i valori da $1 a $10 non sono distribuiti casualmente su una curva a campana ; piuttosto. sono distribuiti uniformemente.
Pertanto, le percentuali previste del 68% –95% º – 99,7% non sono valide.
Nonostante questa limitazione, i trader utilizzano spesso la deviazione standard, poiché i set di dati sui rendimenti dei prezzi spesso assomigliano più a una distribuzione normale (curva a campana) rispetto all’esempio fornito.
Altre misure di volatilità
Una misura della volatilità relativa di un particolare titolo sul mercato è il suo beta (ß).
Un beta approssima la volatilità complessiva dei rendimenti di un titolo rispetto ai rendimenti di un benchmark pertinente (di solito viene utilizzato l’S&P 500).
Ad esempio, un’azione con un valore beta di 1,1 si è storicamente spostata del 110% per ogni movimento del 100% nel benchmark, in base al livello di prezzo.
Al contrario, un titolo con un beta di 0,9 ha storicamente spostato il 90% per ogni movimento del 100% nell’indice sottostante.
La volatilità del mercato può essere vista anche attraverso il VIX o l’indice di volatilità.
Il VIX è stato creato dal Chicago Board Options Exchange come misura per misurare la volatilità attesa a 30 giorni del mercato azionario statunitense derivata dai prezzi quotati in tempo reale delle opzioni call e put dell’S& P 500.
È effettivamente un indicatore delle scommesse future che investitori e trader stanno facendo sulla direzione dei mercati o dei singoli titoli.
Una lettura alta sul VIX implica un mercato rischioso.
Una variabile nelle formule di prezzo delle opzioni che mostra la misura in cui il rendimento dell’attività sottostante oscillerà tra ora e la scadenza dell’opzione.
La volatilità, espressa come coefficiente percentuale all’interno delle formule di prezzo delle opzioni, deriva dalle attività quotidiane di negoziazione.
Il modo in cui viene misurata la volatilità influenzerà il valore del coefficiente utilizzato.
La volatilità viene anche utilizzata per valutare i contratti di opzioni utilizzando modelli come Black-Scholes o modelli ad albero binomiale .
Attività sottostanti più volatili si tradurranno in premi di opzioni più elevati perché con la volatilità c’è una maggiore probabilità che le opzioni finiscano in the money alla scadenza.
I trader di opzioni cercano di prevedere la volatilità futura di un asset, quindi il prezzo di un’opzione sul mercato riflette la sua volatilità implicita.
Esempio reale di volatilità
Supponiamo che un investitore stia costruendo un portafoglio pensionistico.
Dal momento che andrà in pensione nei prossimi anni, è alla ricerca di titoli con bassa volatilità e rendimenti costanti.
Consideriamo due società:
Microsoft Corporation (MSFT) ha un coefficiente beta di 0,93, che lo rende leggermente meno volatile rispetto all’indice S&P 500.
Shopify Inc. (SHOP) ha un coefficiente beta di 1,61, che lo rende significativamente più volatile rispetto all’indice S&P 500.
L’investitore sceglierebbe probabilmente Microsoft Corporation per il proprio portafoglio poiché ha una minore volatilità e un valore a breve termine più prevedibile.
La volatilità implicita (IV), nota anche come volatilità prevista, è una delle metriche più importanti per i trader di opzioni.
Questo concetto offre anche ai trader un modo per calcolare la probabilità.
A differenza della volatilità storica, la volatilità implicita deriva dal prezzo di un’opzione stessa e rappresenta le aspettative di volatilità per il futuro.
Poiché è implicito, i trader non possono utilizzare le prestazioni passate come indicatore delle prestazioni future.
Invece, devono stimare il potenziale dell’opzione nel mercato.
Denominata anche volatilità statistica, la volatilità storica (HV) misura le fluttuazioni dei titoli sottostanti misurando le variazioni di prezzo in periodi di tempo predeterminati.
È la metrica meno prevalente rispetto alla volatilità implicita perché non è lungimirante.
Quando si verifica un aumento della volatilità storica, anche il prezzo di un titolo si muoverà più del normale.
In questo momento, c’è l’aspettativa che qualcosa cambierà o sarà cambiato.
Se la volatilità storica sta diminuendo, d’altra parte, significa che qualsiasi incertezza è stata eliminata, quindi le cose tornano come prima.
Questo calcolo può essere basato su variazioni intraday, ma spesso misura i movimenti in base al cambiamento da un prezzo di chiusura a quello successivo.
A seconda della durata prevista del commercio di opzioni, la volatilità storica può essere misurata con incrementi che vanno da 10 a 180 giorni di negoziazione
Cos’è la volatilità implicita (IV)?
Per volatilità implicita si intende quella metrica che cattura la visione del mercato alla probabilità di variazioni di un determinato titolo o valuta che riguarda il suo prezzo o valore in quel momento
Gli investitori possono utilizzarlo per proiettare le mosse future e l’offerta e la domanda e spesso impiegarlo per i contratti di opzione sui prezzi .
La volatilità implicita non è la stessa della volatilità storica , nota anche come volatilità realizzata o volatilità statistica.
La cifra storica della volatilità misurerà i cambiamenti passati del mercato e i loro risultati effettivi.
PUNTI CHIAVE
Per volatilità implicita si intende la previsione di un probabile movimento di un titolo o valuta sia al ribasso che al rialzo nel mercato.
Questa metrica viene utilizzata dagli investitori per valutare ad esempio i contratti d’opzione:
quando la volatilità implicita è elevata, questa si traduce per gli investitori in opzioni in premi elevati, e viceversa.
Il tutto si basa su domanda e offerta e valore temporale per determinare i principale fattori del calcolo della volatilità implicita
In genere questo parametro sale quando il mercato è al ribasso, e scende quando il mercato è al rialzo
Per volatilità implicita si intende la previsione di un probabile movimento del prezzo di un titolo o di una valuta
Questa metrica viene utilizzata dagli investitori per stimare i movimenti futuri in base a determinati fattori del prezzo del bene su cui si è propensi a investire.
La volatilità implicita, indicata dal simbolo S (sigma), può spesso essere considerata un indicatore del rischio di mercato.
Quando viene applicata al mercato azionario, la volatilità implicita aumenta generalmente nei mercati ribassisti, quando gli investitori ritengono che i prezzi delle azioni diminuiranno nel tempo.
La volatilità implicita non prevede come procederà in futuro il prezzo o le variazioni del titolo.
Un esempio è quando un’elevata volatilità fa oscillare il prezzo molto in alto, ma potrebbe anche virare molto in basso oppure in entrambe le direzioni, avendo fluttuazioni in verticale piuttosto che laterali
La bassa volatilità significa che il prezzo probabilmente non effettuerà cambiamenti ampi e imprevedibili.
Volatilità implicita e opzioni
L’acquisto di contratti di opzione consente al titolare di acquistare o vendere un’attività a un prezzo specifico durante un periodo predeterminato.
La volatilità implicita non è una certezza ma si basa sulle probabilità, e spesso non è molto distante dal valore futuro di un opzione.
È solo una stima dei prezzi futuri piuttosto che un’indicazione di essi.
Molti investitori tengono conto di questo parametro come se fossero dipendenti, prima di prendere delle decisioni di investimento.
Non vi è alcuna garanzia che il prezzo di un’opzione seguirà lo schema previsto.
È certamente importante tenre conto anche di decisioni che altri investitori potrebbero intraprendere prima di buttarsi in un investimento che potrebbe non essere soddisfacente, perchè preso d’istinto.
La volatilità implicita condiziona il prezzo dei strumenti finanziari come se ci fosse un limite al guadagno e limita il prezzo sia al rialzo che al ribasso di un titolo.
Modelli di determinazione del prezzo delle opzioni e V.I
Invece, il modello matematico di prezzo dell’opzione utilizza altri fattori per determinare la volatilità implicita e il premio dell’opzione .
Il modello Black-Scholes, un modello di prezzo delle opzioni ampiamente utilizzato e ben noto, fattori nel prezzo corrente delle azioni, prezzo di esercizio delle opzioni, tempo fino alla scadenza (indicato come percentuale di un anno) e tassi di interesse privi di rischio.
Il modello Black-Scholes è veloce nel calcolare un numero qualsiasi di prezzi delle opzioni.
Tuttavia, non può calcolare con precisione le opzioni americane, poiché considera solo il prezzo alla data di scadenza di un’opzione.
Le opzioni americane sono quelle che il proprietario può esercitare in qualsiasi momento fino al giorno di scadenza incluso.
Il modello binomiale, d’altra parte, utilizza un diagramma ad albero con la volatilità scomposta in ogni livello per mostrare tutti i possibili percorsi che il prezzo di un’opzione può prendere, quindi funziona all’indietro per determinare un prezzo.
Il vantaggio di questo modello è che puoi rivisitarlo in qualsiasi momento per la possibilità di un esercizio precoce.
L’esercizio anticipato consiste nell’eseguire le azioni del contratto al prezzo di esercizio prima della scadenza del contratto.
L’esercizio precoce avviene solo nelle opzioni in stile americano.
Tuttavia, i calcoli coinvolti in questo modello richiedono molto tempo per essere determinati, quindi questo modello non è il migliore in situazioni di rapidità.
Fattori che influenzano la volatilità implicita
Proprio come per il mercato nel suo complesso, la volatilità implicita è soggetta a cambiamenti imprevedibili.
Ciò che determina la volatilità implicita sono i fattori della domanda e dell’offerta
Quando un bene è molto richiesto, il prezzo tende a salire.
Così fa la volatilità implicita, che porta a un premio di opzione più elevato a causa della natura rischiosa dell’opzione.
È vero anche il contrario.
Quando c’è abbondanza di offerta ma non sufficiente domanda di mercato, la volatilità implicita diminuisce e il prezzo dell’opzione diventa più conveniente.
Una caratteristica importante che influenza il valore temporale del contratto in opzione è la quantità di tempo che trascorre per arrivare a scadenza
Un’opzione a breve scadenza spesso si traduce in una bassa volatilità implicita, mentre un’opzione a lunga scadenza tende a comportare un’elevata volatilità implicita.
La differenza sta nel tempo rimanente prima della scadenza del contratto.
Poiché il tempo è più lungo, il prezzo ha un periodo più lungo per passare a un livello di prezzo favorevole rispetto al prezzo di esercizio .
Pro e contro dell’utilizzo della volatilità implicita
La volatilità implicita aiuta a quantificare il sentiment del mercato.
Stima la dimensione del movimento che può assumere un asset.
I sottoscrittori di opzioni utilizzeranno i calcoli, inclusa la volatilità implicita nei contratti di opzione di prezzo.
Inoltre, molti investitori guarderanno la V.I quando scelgono un investimento.
Durante i periodi di elevata volatilità, possono scegliere di investire in settori o prodotti più sicuri.
La volatilità implicita non ha una base sui fondamentali sottostanti le attività di mercato, ma si basa esclusivamente sul prezzo.
Inoltre, notizie o eventi negativi come guerre o disastri naturali possono influire sulla volatilità implicita.
Professionisti
Quantifica il sentimento del mercato, l’incertezza
Aiuta a impostare i prezzi delle opzioni
Determina la strategia di trading
Contro
Basato esclusivamente sui prezzi, non sui fondamentali
Sensibile a fattori imprevisti, eventi di cronaca
Predice il movimento, ma non la direzione
Esempio del mondo reale
Uno strumento particolarmente popolare è il Chicago Board Options Exchange (CBOE) Volatility Index ( VIX ) è un indice in tempo reale del mercato.
L’indice utilizza i dati sui prezzi delle opzioni sull’indice S&P 500 quasi datate e prossime al denaro per proiettare le aspettative di volatilità nei prossimi 30 giorni.
Gli investitori possono utilizzare il VIX per confrontare diversi titoli o per misurare la volatilità del mercato azionario nel suo insieme e formare strategie di trading di conseguenza.
Domande frequenti
Perché la volatilità implicita è importante?
La volatilità futura è uno degli input necessari per i modelli di pricing delle opzioni. Il futuro, tuttavia, è sconosciuto.
I livelli di volatilità effettivi rivelati dai prezzi delle opzioni sono quindi la migliore stima del mercato di tali ipotesi.
Se qualcuno ha una visione diversa della volatilità futura rispetto alla volatilità implicita nel mercato, può acquistare opzioni (se pensa che la volatilità futura sarà maggiore) o vendere opzioni (se sarà inferiore).
Come viene calcolata la volatilità implicita?
Poiché la volatilità implicita è incorporata nel prezzo di un’opzione, è necessario riorganizzare una formula del modello di prezzo delle opzioni per risolvere la volatilità invece del prezzo (poiché il prezzo corrente è noto sul mercato).
In che modo i cambiamenti nella volatilità implicita influenzano i prezzi delle opzioni?
Indipendentemente dal fatto che un’opzione sia una call o una put, il suo prezzo o premio aumenterà all’aumentare della volatilità implicita.
Questo perché il valore di un’opzione si basa sulla probabilità che finisca in-the-money (ITM).
Poiché la volatilità misura l’entità dei movimenti di prezzo, maggiore è la volatilità che dovrebbero essere i grandi movimenti futuri dei prezzi e, quindi, più è probabile che un’opzione finisca ITM.
Tutte le opzioni di una serie avranno la stessa volatilità implicita?
No, non necessariamente.
Le opzioni put al ribasso tendono ad essere più richieste dagli investitori come copertura contro le perdite.
